发布日期：2022-08-18 15:41 浏览次数：
贝莱德（BlackRock）的策略师表示，处于至少30年来最糟糕年景的股市和债市仍然看不到快速复苏的迹象。
俄乌冲突以及劳动力短缺造成的供应瓶颈持续推高物价。美联储誓言收紧政策，直到经济低迷迫使它们改变方向。然而，贝莱德指出，受制于“过度政治化”，政策制定者将难以应对经济后果。
包括Wei Li、Vivek Paul和Scott Thie在内的贝莱德策略师在一份年中报告中写道：
“我们正在迎接一个宏观波动加剧、债券和股票风险溢价上升的新世界。美联储可能会阻止经济活动复苏，只有在损害出现时才会转变政策方向。”
今年持续存在的价格压力让许多投资者措手不及。自2月底俄乌冲突爆发以来，能源供应的不确定性迫使各国央行放弃对温和或暂时性通胀的预测。
贝莱德虽然保持其对股票的长期看涨观点，但随着经济增长停滞的风险上升，其在短期内仍然减持了发达市场股票。策略师表示，投资者应该押注信贷，因其估值有所改善，违约风险得到控制。
尽管美债收益率已经位于接近3%的高位，但贝莱德仍然在战略和战术上看空政府债券，并减持包括美国国债在内的长期政府债券。
贝莱德的资产经理表示，高通胀和高债务水平（国际货币基金组织估计全球债务占国内生产总值的256%）意味着投资者将要求更高的补偿来持有此类资产。
与此同时，贝莱德看到了部分政府债务的价值。该机构偏爱与通胀挂钩的债券，尤其是欧洲国家发行的债券，并于7月11日增持英国主权债务。根据贝莱德的数据，两者都被市场错误定价。
“自5月以来，欧元区盈亏平衡利率的回落表明市场低估了能源冲击带来的通胀压力”，策略师在他们对未来6至12个月的预测中写道，“英国政府债券是我们首选的名义债券。鉴于增长前景恶化，我们认为英国央行加息的市场定价不切实际、过于鹰派。”
贝莱德分析师Paul表示，由于英国脱欧、新冠疫情、供应中断、能源成本飙升以及食品价格冲击的影响，英国经济看起来比其他国家更弱。因此，英国央行将温和地降低通胀。
另外，贝莱德指出，投资者应该灵活应变。所谓的“大缓和”，即一段稳定增长和通胀的时期已经结束。结果可能是持续的通货膨胀以及经济活动剧烈和短暂的波动。报告称：
“我们可能会回归20世纪70年代的波动。这不一定适合‘逢低买入’，政策制定者不会迅速介入以阻止资产价格的急剧下跌。”
